Какой будет ключевая ставка?
В пятницу, 7 июня, будет очередное заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Какое решение будет принято?
На этот вопрос ответили:
Преподаватель ФГБОУ ВО «Уфимский университет науки и технологий», доктор экономических наук, профессор, председатель Общественного совета при Финансовом управлении Людмила Родионова:
- Западные аналитики предрекают повышение ключевой ставки до 17,5-18%. Можно ли им верить? К тому же паника на финансовом рынке из-за разгрома на рынке государственных облигаций с февраля 2024 года, несбыточные надежды профессиональных участников рынка по средней ставке, не очень благополучные индикаторы денежного рынка.
Банк России в то же время, если и ведет жесткую риторику, то в умеренном формате, больше интригуя своей возможностью повысить ставку, но отнюдь не обещая неизбежное ее ужесточение, как это было осенью 2023 года. Рассмотрим основные причины, которые потребуют ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП).
Во-первых, инфляция. Текущие трехмесячные темпы роста цен составляют 5,5% SAAR. Основные инфляционные проблемы – в сфере услуг. Снижения инфляции до декларируемого уровня ожидать тоже не приходится: дефицит кадров привел к повышению доходов населения, поддерживаются только предприятия ВПК. Но к трансформации структуры экономики это все равно ведет, поскольку средний и малый бизнес не получают ничего, банковские кредиты им недоступны. Добавьте внешние ограничения, девальвацию рубля, дисбаланс спроса и предложения.
Во-вторых, макроэкономическая ситуация, которая не претерпела никаких изменений. Все это свидетельствует о фиксации текущего положения со снятием с повестки смягчения ДКП в ближайшее время, минимум до осени. А участники финансового рынка просто моделируют самые страшные ожидания в образе Центрального банка.
В-третьих, представленные параметры налоговой реформы, которые в сочетании с жесткой денежно-кредитной политикой Центробанка могут привести к падению инвестиций со стороны бизнеса. Очевидно, что одной из наибольших сложностей в процессе идущей трансформации российской экономики является отсутствие финансовых источников для долгосрочных инвестиций. Поэтому ясно, что ужесточение ДКП – только ДКП – не приведет к снижению инфляции. Она поддерживается высоким курсом валют и высокой долей импортных товаров в сфере потребления.
Сейчас нет объективных причин и обстоятельств для повышения ставки. А вот ужесточение риторики относительно сроков удержания жесткой ДКП – самая вероятная перспектива.
Начальник департамента по связям с общественностью Банка ПТБ Олег Зайцев:
- Все усилия Банка России сводятся к борьбе с инфляцией. Её высокий уровень является главной причиной жесткой денежно-кредитной политики регулятора. Российская экономика находится в состоянии перегрева. Положительный разрыв между предложением и спросом вызывает стабильное инфляционное давление. Инфляционные ожидания населения и предприятий достаточно высоки. Ситуация на рынке труда, которая характеризуется дефицитом кадров, остается напряженной. Поэтому не следует ожидать снижения ключевой ставки. Наоборот, можно допустить повышение её уровня на 1-2 процентных пункта.
Подпишись на Уфа. Про финансы!
