• Главная
  • Новости
  • Насколько целесообразно наделять ЦБ России новыми обязанностями в области экономического роста и занятости

Насколько целесообразно наделять ЦБ России новыми обязанностями в области экономического роста и занятости

Насколько целесообразно наделять ЦБ России новыми обязанностями в области экономического роста и занятости, и какие долгосрочные изменения это может повлечь для института регулятора?



На этот вопрос ответили:

Преподаватель ФГБОУ ВО «Уфимский университет науки и технологий», доктор экономических наук, профессор, председатель Общественного совета при Финансовом управлении Людмила Родионова:

Ах, Центробанк, Центробанк…..

Несколько лет назад  в ЦБ РФ было заявлено, что сохранение модели экономического роста, основанной на экспорте сырьевых товаров и стимулировании потребления, даст лишь краткосрочный эффект, поскольку ее потенциал во многом исчерпан в предшествующие годы. И единственное, что может спасти экономику – это изменение экономической модели. В интересном документе: «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов»,  опубликованном ЦБ РФ, все это прописано, но появляется ощущение от чтения учебника для 3 курса: все правильно, значимость финансового рынка определена….

И вот здесь основной вопрос, который я люблю задавать студентам: чем отличаются экономика и финансы? Экономика без финансов существовать не может. А финансы…очень даже хорошо. Если учесть, что объем операций на мировом финансовом рынке превышает в 2,5 (а то и более) ВВП мира, то хвост очень хорошо крутит собакой.

Главным финансовым итогом уходящего года стала непропорционально высокое обогащение банковского сектора. На фоне этого обогащения, отказ Правительства от обложения банковской отрасли дополнительными налогами смотрится как полное подчинение государства финансовому капиталу. В последний месяц года Правительство РФ вливает гигантские деньги в экономику. Идут расчёты по госконтрактам, авансирование новых госконтрактов и много чего другого. Масштабы трат можно представить на примере 2023-го. Ровно год назад, в начале декабря федеральное казначейство держало на банковских счетах 13,2 трлн рублей государственных средств. В течение  декабря госсредства сократились на 2,6 трлн. Чуть меньше было потрачено через внебюджетные источники. Сколько – можно судить по росту денежной массы: за декабрь 2023 г. агрегат М2 вырос на рекордные  5,83 трлн! Отнимаем 1,4–1,5 трлн кредитов, получается более 4 трлн рублей. На 1.12.2024 г. Казначейство держит на банковских счетах почти 14 трлн. Денежная масса (агрегат М2) на 1 января 2025 г. – 117,5 трлн рублей. За последний месяц 2024 г. масса увеличилась более чем на 7 трлн (+5,9 %). В среднем месячный  рост М2 около 1 трлн (~1,5 %). Скорее всего, в систему уйдёт не меньше, чем в прошлом году, а с учётом инфляции даже больше. Около 3–4 трлн.

Да, полный пересмотр экономической модели – задача практическая и срочная. Долгие годы бюджет страны рассчитывал на доходы от экспорта. Поиск рынков сбыта стал главной целью. Поиск внутренних инвестиций остается главной задачей. При том, что ресурсы есть – на одних депозитах 60 трлн руб.

Поможет ли Центральный банк? Если учесть  верховенство Закона, то по международному праву (а закон о ЦБ РФ очень даже встроен в структуру МВФ, с которым именно сейчас никто ссориться не будет), ЦБ не отвечает по обязательствам государства. В указанном выше документе очень четко прописано, что ЦБ отвечает только за финансовый рынок.

Изменить закон (как это сделал старейший центральный банк – Банк Англии в 1998 г.) и потребовать от ЦБ отвечать за экономический рост – можно, но… с внесением изменений в закон. Конечно, у нас есть прецедент: можно и не менять….Указанную в Конституции РФ и Законе о ЦБ РФ основную задачу ЦБ – обеспечение устойчивости рубля (а это возможно только при экономическом росте и конкурентной  экономике) изменили на «…таргетирование инфляции» по требованию МВФ. Известно, что Центробанк с 2014 года проводит политику плавающего курса рубля и де-факто отказался от защиты и обеспечения устойчивости национальной валюты, заменив её борьбой с инфляцией. Получается, что ЦБ открыто признал, что борьба с инфляцией провалена!

К сожалению, в России с 1990-х годов построена  модель экспортного развития за счёт сворачивания внутреннего производства. Модель действует по сей день. Финансовый капитал – её примат. Банки деньги выдают – банки деньги зарабатывают. Да, необходимо отказываться от индикативного планирования, правильно распределять свои ресурсы, чтобы не было историй, когда крупные банки, например, соскакивают с кредитования таких секторов, как сельское хозяйство.

Если говорить об экономическом прогнозе, то наступающий 2025 год будет повторять (во всяком случае первые месяцы) год уходящий. Точнее, тренды, заложенные в 2022–2024 гг. Уходящий год запомнился виртуальным противостоянием Центрального банка и Правительства по вопросу, что делать с экономикой. Противоречия сторон  зиждились на разном целеполагании:  если Правительство весь 2024 год пыталось обеспечить хоть какой-то экономический рост, то ЦБ боролся с инфляцией («перегретым», а от того «неправильным» ростом экономики). Очевидно, что это взаимоисключающие цели.

Наступающий 2025-й вряд ли будет иным по содержанию, так как целеполагания сторон сохраняются и на будущий год. По прямым и косвенным данным, Правительство готово к возобновлению льготных программ и вливанию огромных денег (например, к январю в систему уйдёт около 4 трлн). Центробанк хоть и взял в декабре паузу с ключевой ставкой, готов повышать её в следующем году.

Впрочем, это видимая часть происходящего – фасад. Есть ещё не очень видимая в медиа (фундаментальная) реальность. Она такова, что Российское государство по сей день живет в сильном идеологическом противоречии само с собой, когда с одной стороны (политической) мы наблюдаем декларативное антизападничество, а с другой стороны (экономической) всецело правит либерально-западническая идеология. В практической плоскости, это выражается в том, что затраты на развитие реального (неэкоспортно ориентированного) сектора идут по строке невосполняемых убытков, а самым доходным сектором экономики РФ является необлагаемый налогами финансовый сектор, а не ВПК и не сырьевой сектор вместе взятые.

Судя по некоторым косвенным данным, в Правительстве обсуждают проект двойного курса рубля или разделения курса рубля, чтобы для внешнего рынка и внутреннего рынка национальная валюта имела разную стоимость. Ситуация с рублём сейчас патовая: с одной стороны, рубль занял почти половину в импортно/экспортных операциях; с другой – экономические агенты при первой возможности обменивают рубли на инвалюту; с одной стороны, слабый рубль нужен Правительству и реальному сектору для поддержания доходов (они главные лоббисты слабого рубля); с другой, падение курса – это гарантированный разгон инфляции. Возможное решение – китайская модель с оншорным (внутренним) юанем и оффшорным (внешним) юанем.

А в отношении ключевой ставки… Действует старая русская пословица: если ты утонул (а нормальная ставка для среднерентабельной отрасли не может быть выше 10–12 %), то не имеет значения –  на фунт или десять…

 

Экономист, финансовый консультант, экс топ менеджер Социнвестбанка, коуч со степенью МBA Марина Бисярина:

- ЦБ РФ, как и другие мировые банки (Англии, Японии, ФРС США, Европейский ЦБ, и т.д) собирает и владеет информацией об инфляции, темпах роста или падения производства, занятости населения, о валютном регулировании, мировых и внутренних финансовых рынках.

Т.е ЦБ РФ собирает, обрабатывает и анализирует информацию. Через ключевую ставку дает ориентир для денежно-кредитной политики. Если ставка низкая в стране наблюдается экономический рост. Если высокая, то органам власти надо как то менять свою политику. Но сам ЦБ РФ за экономический рост не отвечает, поэтому и не ищет компромисс, баланс между стимулами экономического роста и контролем ценовой стабильности.

Сейчас в соответствии с законом о ЦБ РФ, он и не должен отвечать за рост экономики. Конечно, ЦБ РФ взаимодействует с органами власти, но при этом является независимым органом.
Если ЦБ будет отвечать за рост экономики, значит будет кому то подчинятся. Его статус изменится.

Действующая ключевая ставка 21% не способствует росту товарооборота, наоборот охлаждает спрос. А в прошлые периоды низкая ставка способствовала росту.

Но, если б ЦБ РФ отвечал за рост экономики, то ставку ЦБ держал бы всегда, например, на уровне 5-6% или даже ниже.
Но ведь в жизни страны экономика имеет и взлеты и падения. И тогда страна могла бы "словить" другой риск, например как в США огромный внешний долг. ЦБ РФ- "главный" в установлении процентных ставок и независимый при этом.
И это правильно, влиять через макропоказатели и быть при этом фактором сдержек и противовесов. А Госпланированием пусть занимаются другие органы.

 

Начальник департамента по связям с общественностью Банка ПТБ Олег Зайцев:

- В условиях, когда экономика сталкивается с различными вызовами, объективно возникает потребность в каких-то новых управленческих решениях, и одним из таких может стать предложение возложить на Банк России ответственность за экономический рост и другие направления. Считаю, такая идея не только неэффективна, но и не имеет под собой реальной основы. Правительство разрабатывает и реализует стратегию экономического роста, управляет бюджетом и отвечает за социальное благополучие граждан. Банк России, в свою очередь, выполняет специфическую функцию: он отвечает за денежно-кредитную политику, контроль инфляции и стабильность финансовой системы. Его задачи, хоть и важны, не касаются напрямую вопросов экономического роста в широком смысле. Банк России может влиять на экономическую ситуацию через инструменты денежно-кредитной политики, но он не может самостоятельно создать условия для роста, такие как развитие инфраструктуры, поддержка малого и среднего бизнеса или создание рабочих мест. Кроме того, надо принимать во внимание сложность и многоуровневость экономической системы. Экономический рост зависит от множества факторов: инвестиционной активности, налоговой политики, уровня образования и квалификации рабочей силы, инновационного потенциала и многого другого. Возложение ответственности полностью или частично на один орган, такой как Банк России, лишь усугубляет ситуацию, создавая иллюзию простоты в решении сложных проблем.

 

Заместитель главы Администрации - начальник Финансового управления Администрации Рустем Акбашев:

- "Уставы ведущих центральных банков мира, включая ФРС и Евроцентробанк, налагают ответственность на регуляторы не только за снижение инфляции, но и за экономический рост и создание новых рабочих мест", — отметил Президент России во время своего послания федеральному собранию.

Я являюсь сторонником трансформации, расширения ответственности центрального банка как за эмиссию и стабильность цен, так и за создание благоприятных макроэкономических условий для экономического роста. Экономика стала многограннее, разнообразнее, появились новые отрасли, технологии обработки данных и сообщений. Сам финансовый рынок стал разнообразней: появляются сложные производные инструменты. Емкость фондового страхового и банковского рынка кратно увеличилась в денежном выражении. Поэтому управление «усложнившейся системой» требует большего разнообразия методов, следовательно, у центрального банка должны появиться новые функции.

 

Подпишись на Уфа Про финансы!

Звезда не активнаЗвезда не активнаЗвезда не активнаЗвезда не активнаЗвезда не активна